Рынок потребовал от ServiceNow (NOW) доказательств эффективности

Компания ServiceNow (NOW) не разочаровала ни в одном ключевом показателе в третьем квартале. Тем не менее, акции упали почти на 20%. Причина в прогнозе на будущее: руководство прогнозирует рост RPO в четвертом квартале примерно на 18,5%, что ниже 21%, о которых сообщалось ранее, при этом коэффициент P/E составляет 35. Главный рыночный стратег Шей Болур анализирует факторы, препятствующие этому прогнозу, и дискуссию о соотношении использования ИИ и потребления, которая теперь определяет мультипликатор. Информация в печатном издании: • Доход от подписки около 4 млрд долларов, рост на 20% • Текущий показатель RPO вырос на 21% • Операционная маржа 33% • Чистый прирост стоимости контрактов с ИИ вырос на 65% • Целевой показатель стоимости контрактов с ИИ на весь год повышен до примерно 1,7 млрд долларов с примерно 1 млрд долларов в начале года • Потребление Agentic AI в производстве выросло более чем в 13 раз по сравнению с прошлым годом • Количество сделок с ИИ свыше 1 млн долларов выросло примерно в 5 раз • Доля Action Fabric в качестве помощника выросла примерно на 500% по сравнению с предыдущим месяцем • Чистый прирост стоимости контрактов с Control Tower вырос более чем в 6 раз • Продукты в области безопасности и управления рисками представлены в 16 из 20 крупнейших сделок • Целевой показатель маржи свободного денежного потока на весь год повышен до 36%, оценка по правилу 40 — 56 • Текущий прогноз RPO на 4 квартал составляет около 18,5%, снижение с 21% Комментарий Шэя: Объяснение руководства относительно прогноза имеет под собой основания. Досрочное продление контрактов перенесло бизнес из 4-го квартала в 3-й, структура продаж в государственном секторе через локальные серверы обошлась примерно в 25 базисных пунктов, бухгалтерский учет не учел около 50 базисных пунктов портфеля заказов, а работы по внедрению, оформленные как профессиональные услуги, стоили еще 50. При коэффициенте P/E 35 инвесторы по-прежнему хотят видеть цифры, прежде чем снова платить. Более важный вопрос заключается в том, сокращает ли ИИ количество пользователей программного обеспечения быстрее, чем ServiceNow заменяет их доходом от использования от агентов. Шей рассматривает ServiceNow как исполнительный слой под ChatGPT и Gemini, оплачиваемый внешними агентами, которые звонят в рамках его рабочих процессов, и он ожидает, что акции будут «мертвыми деньгами» как минимум три месяца. Он был бы заинтересован в повторном входе в рынок после очередного падения на 20%, около 100 долларов. По его мнению, бремя доказывания изменилось. 0:00 Почему акции упали на 20% 0:42 Квартал без провалов 1:45 Текущий RPO до 18,5% 3:06 Факторы, влияющие на прогноз на будущее 5:05 Количество рабочих мест против потребления 8:48 Исполнительный уровень 11:31 Денежный поток и оценка О проекте FE Earnings Edge: FE Earnings Edge — это серия оперативных обзоров финансовых результатов Futurum Equities с участием главного рыночного стратега Шей Болур (@StockSavvyShay), в которой анализируются факторы, влияющие на акции компаний в секторах ИИ, полупроводников, космоса, энергетики, безопасности и робототехники, которые отслеживает компания. Отказ от ответственности: Данный контент предназначен только для информационных и образовательных целей и не должен рассматриваться как финансовая консультация. Всегда проводите собственное исследование.