Япония наконец признала то, что уже доказал 1997 год. Готовиться слишком поздно

📘 Золото: Механизм (электронная книга) → https://unfoldedfinance.gumroad.com/l... 24 ноября 1997 года Сёхэй Нодзава сидел за столом пресс-конференции в штаб-квартире Yamaichi Securities в Токио и плакал в прямом эфире национального телевидения. Он низко поклонился перед камерами, его голос дрожал, и он сказал: «Мне очень больно от того, что ситуация так обернулась. Наши сотрудники не сделали ничего плохого». Объявление было простым. Yamaichi Securities — четвёртая по величине брокерская компания Японии, отмечающая столетний юбилей, с 7500 сотрудниками и активами клиентов в размере 30 триллионов иен — добровольно ликвидируется. Это был крупнейший корпоративный крах в Японии со времён Второй мировой войны. Но камеры не смогли показать структуру, лежащую в основе краха. Компания Yamaichi годами скрывала убытки в размере приблизительно 260 миллиардов иен, используя практику, называемую тобаси, — перевод убытков за баланс на связанные компании, где регулирующие органы не могли их увидеть. Эта практика не была уникальной для Yamaichi. Это было видимым проявлением финансовой системы, которая семь лет делала вид, что убытки от пузыря 1990 года были управляемыми. Когда 3 ноября обанкротилась Sanyo Securities, а 17 ноября — Hokkaido Takushoku Bank, способность финансовой системы поддерживать эту видимость рухнула последовательно. 1997 год доказал не то, что Yamaichi была уникально коррумпированной компанией. Он доказал, что целая система не может бесконечно скрывать структурные убытки. Механизмы, используемые для сокрытия проблемы — тобаси, система конвоев, неявная государственная гарантия — все это были методы отсрочки признания реальных убытков. Когда в 1997 году изменились глобальные условия риска и возможность отсрочки исчезла, в течение двадцати двух дней обанкротились три крупных учреждения. 19 марта 2024 года Банк Японии повысил процентные ставки впервые с 2007 года. 5 августа 2024 года индекс Nikkei 225 упал на 12,4 процента за одну сессию — худший день с 1987 года — что привело к сокращению на 113 триллионов иен. Причиной стала операция кэрри-трейд в иенах: триллионы иен в виде заимствований, размещенных в глобальных активах, которые были свернуты, когда предположение о постоянных почти нулевых ставках изменилось на 25 базисных пунктов. Государственный долг Японии составляет приблизительно 250 процентов ВВП. Банк Японии владеет 50 процентами всех выпущенных японских государственных облигаций. Корректировка, начавшаяся в 2024 году, аналогична корректировке, начавшейся в 1997 году. Пересматриваемое предположение более масштабное. Что вы узнаете: ▸ Крах Yamaichi в контексте — что означали банкротства Sanyo Securities и Hokkaido Takushoku Bank в ноябре того же года ▸ Что такое тобаси на самом деле — и почему эта практика была систематической, а не уникальной для одной фирмы ▸ Почему японская система конвоев означала, что банкротства финансовых учреждений были немыслимы — и что это означало, когда они все же произошли ▸ Почему для разрешения кризиса 1997 года потребовалось 47 триллионов иен государственных средств в течение трех лет ▸ Что на самом деле спровоцировало первое за 17 лет повышение процентной ставки Банка Японии — и почему 25 базисных пунктов привели к обвалу рынка на 12,4% ▸ Что такое кэрри-трейд в иене — и почему его сворачивание в августе 2024 года распространилось с Токио на американские технологические акции и криптовалюты ▸ Почему государственный долг в размере 250% ВВП и владение Банком Японии 50% японских государственных облигаций являются структурной проблемой Наследие 1997 года Хронология: ● 1990 — Пик японской экономики «пузыря»; Nikkei начинает рушиться; начинают накапливаться невозвратные кредиты ● 1990–1997 — Японские банки расширяют и притворяются; убытки скрываются с помощью системы «тобаси» и «конвой» ● Апрель 1997 — Еженедельник Toyo Keizai раскрывает скрытые убытки Yamaichi ● 3 ноября 1997 — Sanyo Securities объявляет о банкротстве; первый послевоенный крах японской брокерской фирмы ● 17 ноября 1997 — Банк Hokkaido Takushoku рушится; первый крупный послевоенный крах городского банка ● 24 ноября 1997 — Yamaichi Securities объявляет о закрытии; Нодзава плачет в прямом эфире ● 1998–2000 — Правительство рекапитализирует банковскую систему: около 47 триллионов иен из государственных средств ● 2016–2024 — Банк Японии сохраняет политику отрицательных процентных ставок для предотвращения дефляции ● 19 марта 2024 г. — Банк Японии повышает ставки впервые с 2007 года; выходит из политики отрицательных ставок ● 5 августа 2024 г. — Индекс Nikkei падает на 12,4% за одну сессию; потери составляют 113 триллионов иен; закрывается операция кэрри-трейда по иенам ● Декабрь 2025 г. — Ставка Банка Японии достигает 0,75%; самый высокий уровень с 1995 года; доходность 10-летних государственных облигаций Японии составляет 1,95% Нодзава плакал, потому что потери скрывались в течение семи лет и больше не могли быть скрыты. Финансовое положение Японии находится под контролем уже три...