Пол Джонсон: почему «стоимостное инвестирование» — неверный термин. Это фундаментальное инвестиро...

Сегодня мой гость — профессор Пол Джонсон, опытный инвестор, придерживающийся принципов стоимостного инвестирования, многолетний профессор Колумбийского и Фордхэмского университетов, соавтор книг «Непреходящая ценность Роджера Мюррея», «Идеальная инвестиция» и «Игра в гориллу». Он преподавал в той же традиции стоимостного инвестирования, которая восходит к Бенджамину Грэму и Роджеру Мюррею, и сегодня в нашей беседе он представит как взгляд практика, так и взгляд историка. -- Заметки к эпизоду *02:10* — История происхождения: подростковая ставка на золотые акции превратила 250 долларов в 2500 долларов и увлекла Пола рынками, где «не требуется физический труд». *08:46* — Дебютная теория: крах 1973–1974 годов плюс рост относительной доходности навсегда изменили инвестирование после Грэма. *10:54* – Письмо Баффета 1991 года: стоимостное и растущие инвестиции — это «по сути одно и то же» — термин «стоимостное инвестирование» избыточен. *24:54* – Исправление: Дэвид Додд, а не Мюррей, преподавал анализ ценных бумаг до 1961 года. *27:04* – Основной вклад Мюррея: строгость и дисциплина — иллюстрируется историей Леона Купермана о «таблице из 400 чисел». *33:26* – Метафора магнита: внутренняя стоимость со временем притягивает к себе цену, хотя цена может переоценивать или недооценивать её. *42:28* – Пол оспаривает свою собственную концепцию: игнорирование будущего всё равно означает, что ставка на стабильность стоимости остаётся стабильной. *47:39* – Дополнение Брюса Гринвальда: устойчивое конкурентное преимущество и статья 1997 года «Период конкурентного преимущества» с Маубуссеном. *51:53* – Почему рост сосредоточен в мегакапитализациях: масштаб, интернет-инфраструктура и «возможность» приобретения угроз на ранних этапах. *58:45* – Формирующий аргумент: «А что, если ИИ — это просто обычная прорывная технология?» — как электричество или двигатель внутреннего сгорания. *01:16:14* – «Я считаю, что ключ к инвестициям» — это превосходная оценка стоимости плюс способность удерживать акции в условиях волатильности. *01:17:33* – Мой друг, близкий к Баффету, вложил 10 000 долларов в 1 миллиард долларов, потому что «не хотел разочаровать Уоррена». Программа подкаста – Заявление о раскрытии информации Blue Infinitas Capital, LLC является зарегистрированным инвестиционным консультантом, и мнения, выраженные сотрудниками фирмы и гостями подкаста в этой программе, являются их собственными и не отражают мнения Blue Infinitas Capital, LLC. Все заявления и мнения, изложенные здесь, основаны на информации, которая считается достоверной, хотя на нее не следует полагаться как на таковую. Любые заявления или мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Представленная информация носит исключительно образовательный характер и не является предложением или приглашением к продаже или покупке каких-либо конкретных ценных бумаг, инвестиций или инвестиционных стратегий. Инвестиции сопряжены с риском и, если не указано иное, не гарантируются.