添好運？快樂蜂來港上市！全球1萬幾間店、19個品牌！永和大王9.9元搶客，銷售升雙位數、EBITDA卻大跌！改玩加盟，將風險推出去？

快樂蜂唔係一間細公司。 全球超過一萬間門店，橫跨33個國家，同時揸住添好運、永和大王、宏狀元、Smashburger等品牌。 2026年初，集團原本打算將國際業務拆出嚟，最遲2027年底赴美上市；幾個月後，方向正式改成香港。 表面理由好合理： 亞洲品牌多。 香港投資者熟餐飲。 資本市場亦更熟悉門店數、加盟率、同店銷售呢套估值語言。 但拆開之後，另一幅畫更有意思。 菲律賓本土留低嘅，係成熟、穩定、最識吐現金嗰盤生意。 JFCI帶嚟香港嘅，則係增長更快、品牌更多，但仍然要重整、關店、轉加盟嘅海外資產。 2026年第二季，國際系統銷售額升得好快，整體看起來非常靚；但同一時間，永和大王同Smashburger轉加盟、關閉部分門店及終止租約，亦產生轉型成本。 所以真正要睇嘅唔係： 開咗幾多間。 而係： 舊店賺唔賺錢。 加盟商幾耐回本。 閉店率幾高。 系統銷售最後有幾多真正留喺上市公司。 門店係規模。 加盟係工具。 上市只係融資。 最後決定值唔值錢嘅， 始終係每一間店究竟有冇現金剩。 ⏰ 精簡時間線 0:00 拆海外上市 2:08 美國轉香港 4:21 現金牛留低 6:45 永和變加盟 9:03 添好運光環 11:32 門店唔等於錢 #快樂蜂 #香港上市 #添好運