EP66 | 大到不能倒！《大賣空》主角也會怕的 AI 債務海嘯

過去三年，大家都在問：AI 到底是不是泡沫？但也許我們問錯了問題。真正該問的是：如果泡沫真的破了，這些錢最後會炸在誰手上？ 這集我們不聊 Nvidia 股價，而是跟著錢走。Amazon 正在洽談，要把約 80 億美元的 Nvidia 晶片移進特殊目的機構（SPV），再租回來自己用。Google 透過租約和信用擔保，讓外部資本幫它蓋資料中心。Oracle 則選擇自己扛，結果被 S&P 降到 BBB-，離垃圾債只差一級。 過去一年，科技巨頭為 AI 基礎建設提供了高達 3000 億美元的擔保，而且大多不在資產負債表上。這些「看不見的債」藏在哪裡？萬一出事，風險最後會落在科技巨頭、私募信貸、退休基金身上，還是我們每一個人？