Leo Chialva: "Milei vino a matar el peso y el peso lo está matando Milei"

Leonardo Chialva es socio de Delfos y uno de los analistas de mercados financieros más didácticos de Argentina. En esta entrevista con Miguel Boggiano explica por qué Argentina es una economía "precapitalista", qué pasa con los USD 40.000M que se acumularon en el sistema financiero y no se pueden prestar, por qué la micro empezó a importar más que la macro, qué destruyó el cepo en la construcción y qué puede pasar con la bolsa argentina si hay reelección de Milei. ────────────────────────── 🎯 MESA PRIVADA DE INVERSORES ────────────────────────── ¿Querés analizar tu portafolio con nosotros en un encuentro presencial y muy reducido? Reservá tu lugar acá 👇 https://clubdeinversores.com/workshop... ────────────────────────── 📑 CAPÍTULOS ────────────────────────── 00:00 Resumen 00:47 Bienvenida 01:22 Los riesgos del programa económico argentino hoy 01:48 Condiciones externas favorables 02:34 Si de la Rúa hubiera tenido el contexto de Duhalde 03:06 Milei tuvo suerte con el ciclo internacional — hay que reconocerlo 04:40 🎯 Mesa privada de inversores 05:09 Argentina produce energía 05:52 La IA es demanda de chips y energía 06:22 Argentina se cayó del mundo en 2005 cuando le dijo que no al ALCA 06:38 La desglobalización le abre una puerta que antes estaba cerrada 07:34 El problema de la automotriz: competir con China como competir con el iPhone 08:33 El principal riesgo del programa: la desmonetización 09:03 "Milei vino a matar el peso y el peso lo está matando Milei" 10:33 El riesgo de corrida del sistema financiero en dólares 11:25 La gente no corre antes de la elección — corre conocido el resultado 12:00 La dinámica de una corrida: depósitos, encajes, reservas y diarios 13:21 USD 1.500M por mes comprando dólares — ¿hasta cuándo? 13:29 El 40% de informalidad explica parte de esa demanda persistente 14:26 Los USD 40.000M acumulados en el sistema financiero que no se pueden prestar 15:14 El banco presta dólares solo al exportador — que ya consigue en Wall Street 16:27 Reforma total del sistema financiero 17:11 La creación secundaria de dinero 17:53 El argentino no quiere pesos 19:11 La mora: todos esperaban licuación y el plan fue más exitoso que el consenso 20:07 El "bid-offer" del peso: tomo al 20, coloco al 50 — no hay mercado 21:06 La "chilenización" del crédito: UVA como denominador común 25:54 Sin sistema financiero que funcione no hay creación de dinero 27:54 Mover el lenguaje a UVA achicaría el spread a 5 puntos 28:59 El sistema financiero que funciona es clave para el crecimiento 29:14 El consumo: ¿cómo interpretar las señales contradictorias? 30:01 La microeconomía: ¿es herencia o creación de Milei? 30:46 El programa económico fue mucho más exitoso que el consenso 31:22 La microeconomía detonada 32:33 Las distorsiones del CEPO 33:22 Cuando se levantó el cepo la gente dejó de comprar vino y compró dólares 33:26 La construcción: tenía la "máquina de cuasi dólares" — se acabó 34:07 El constructor ya no tiene financiamiento gratis — lo tiene el mercado de capitales 40:07 El desarrollador tiene que ceder la ganancia financiera si quiere capital de terceros 41:54 "En el fondo somos todos peronistas — es vivir mejor que tu productividad" 43:57 El problema de la productividad: protegiste la industria y te quedaste sin competitividad 47:28 La bolsa argentina: 9-10 meses estancada con el S&P en máximos históricos 48:02 YPF tuvo el mejor balance de su historia — y la bolsa no se movió 48:28 Los hedge funds compraron, hicieron la diferencia y ya se fueron 50:37 El FGS compró acciones — y casi nadie lo mencionó 51:54 No hay ningún player internacional en la bolsa argentina hoy 52:04 Post elección: dos escenarios — colapso si pierde Milei o boom si gana 53:44 Si hay reelección: todos van a querer comprar los 4-6 papeles de la bolsa argentina 54:55 Boom de proporciones bíblicas — pero hay que tener un Banco Central prolijo 57:02 ¿Qué probabilidad le asignas a una corrida como la del 2025? 57:09 Muy poca: menos pesos, más dólares, deuda más larga, atacar es más difícil 57:37 El peronismo se equivocó en su estrategia — escuchó a los economistas peronistas 58:07 Cada mes que pasa el sector privado acumula más dólares — eso fortalece 59:40 Tarifas corriendo al 60% contra 19% de inflación 1:00:31 "Ya no es la macro, es la micro" 1:01:27 Los salarios vienen con delay 1:02:07 Si los salarios alcanzan al dólar — viene el cohetazo del dólar 1:03:07 Milei en la previa electoral puede cortar el ciclo stop and go por primera vez 1:05:07 Cierre: las acciones argentinas como oportunidad ────────────────────────── 🔔 SEGUINOS ────────────────────────── 🌐 Web: https://clubdeinversores.com/ 📸 Instagram:   / club.deinversores   💼 LinkedIn:   / clubdeinversores   🐦 X / Twitter: https://x.com/InversoresClub #ClubDeInversores #InversionesArgentina #EconomíaArgentina #Inversiones #CDI