Учитывая обратную связь: продолжение моей работы об антропогенной оценке.

Примерно неделю назад, после подачи проспекта эмиссии и перед IPO, я оценил компанию Anthropic в 1,475 триллиона долларов и открыто заявил, что рассказываю масштабную историю, подкрепленную соответствующими данными и оценкой стоимости. Я призвал людей высказать свои соображения и предложить свои собственные истории, идеи и оценки компании, и многие так и сделали. В этой сессии я начну с того, что выступлю в роли адвоката дьявола, представив свою собственную оценку, и перечислю пять, на мой взгляд, основных факторов, определяющих стоимость компании: на первом месте целевая выручка, за ней следуют корпоративное управление, прибыльность, реинвестирование и регуляторные риски. Затем я рассмотрю ваши оценки и отзывы и отмечу, что наибольшее сопротивление вызвала моя оценка стоимости капитала в 9,74%, которую некоторые сочли слишком низкой. Поскольку стоимость капитала — это часто неправильно понимаемое понятие, которое многие используют без учета контекста, я рассматриваю, какой должна быть разумная стоимость собственного капитала для американской фирмы в сентябре 2026 года, и далее привожу таблицу с диапазонами стоимости капитала по секторам. Я утверждаю, что установление слишком высокой стоимости собственного капитала наносит ущерб инвесторам и предприятиям, принося больше вреда, чем пользы. Слайды: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar... Сообщение в блоге: https://aswathdamodaran.blogspot.com/... Стоимость капитала по отраслевым группам: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar... Историческая доходность акций: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar... История ожидаемой доходности, рассчитанная с учетом рыночных колебаний: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar...