Лекция 19: Оценка DCF в Excel | Excel для корпоративных финансов

Какова сегодняшняя стоимость всего бизнеса? Цена — это не стоимость. Цена — это то, что кто-то предлагает заплатить. Стоимость — это сегодняшняя стоимость денежных средств, которые бизнес будет генерировать в будущем. В этой лекции вы изучите оценку методом дисконтированных денежных потоков, проработанную в Excel на основе прогнозируемого свободного денежного потока за пять лет, а также все, что будет после 5-го года. В этой лекции — оценка методом дисконтированных денежных потоков в Excel: приведенная стоимость по годам, терминальная стоимость, стоимость предприятия, чувствительность WACC, четыре ловушки и кластерная столбчатая диаграмма вклада приведенной стоимости. РАССМОТРЕННЫЕ ТЕМЫ Вводный вопрос: какова сегодняшняя стоимость всего бизнеса и почему цена не является стоимостью? Сначала формулы: текущая стоимость равна денежному потоку, деленному на (1 плюс WACC) в степени n, а терминальная стоимость равна свободному денежному потоку следующего года, деленному на (WACC минус темп роста в терминальный период), при этом каждый аргумент обозначен. Входные данные: WACC 10 процентов, темп роста в терминальный период 3 процента, прогнозируемый свободный денежный поток. Год 1 ₹12 00 000, Год 2 ₹14 00 000, Год 3 ₹16 00 000, Год 4 ₹18 00 000, Год 5 ₹20 00 000 Построение Q1: текущая стоимость каждого года в виде формулы, использующей значения WACC и года — Год 1 ₹10 90 909,09, Год 2 11 57 024,79 рупий, 3-й год: 12 02 103,68 рупий, 4-й год: 12 29 424,22 рупий, 5-й год: 12 41 842,65 рупий, в сумме 59 21 304,43 рупий. Терминальная стоимость: свободный денежный поток за 6-й год в размере 20 60 000 рупий, разделенный на 7 процентов, дает 2 94 28 571,43 рупий в конце 5-го года, что эквивалентно 1 82 72 827,51 рупий сегодня, что дает стоимость предприятия в размере 2 41 94 131,94 рупий, около 2,42 крор рупий, из которых терминальная стоимость составляет 75,5 процента. Ловушка NPV во времени: NPV в Excel дисконтирует свою первоначальную стоимость на один полный период, поэтому денежный поток сегодня. дисконтирование было бы некорректным, а терминальная стоимость должна дисконтироваться отдельно, поэтому в этой лекции приводятся подробные формулы для каждого года. Чувствительность: при средневзвешенной стоимости капитала (WACC) в 12 процентов, при тех же денежных потоках и том же росте в 3 процента, терминальная стоимость падает до 2 288 888,89 рупий, а стоимость предприятия — до 1 859 2904,90 рупий, поэтому более высокая ставка дисконтирования снижает стоимость. Четыре ловушки: игнорирование терминальной стоимости, которая здесь составляет три четверти стоимости; темпы роста терминальной стоимости должны оставаться ниже WACC, иначе формула даст сбой; балансовая стоимость или денежный поток за один год — это не стоимость; и ловушка времени NPV, описанная выше График: шесть вкладов в приведенную стоимость в виде кластерной столбчатой ​​диаграммы, построенной шаг за шагом (выберите диапазон, Вставка, Диаграммы, Столбец) с заголовком «Приведенная стоимость по годам», заголовками осей и метками данных, показывающей столбик терминальной стоимости, возвышающийся над пятью годовыми столбиками Ваша очередь: свободный денежный поток. Год 1 ₹5 00 000, Год 2 ₹6 00 000, Год 3 ₹7 00 000, WACC 10 процентов, темп роста терминальной стоимости 2 процента, что дает терминальную стоимость ₹89 25 000 и стоимость предприятия ₹81 81 818,18, при этом приведенная стоимость за 3 год составляет ₹72 31 404,96, неся с собой терминальную стоимость ПОЛНЫЙ КУРС Excel для корпоративных финансов:    • Excel for Corporate Finance   ПРАКТИКА Попробуйте решить эти два вопроса в своей рабочей тетради (ответы здесь не приведены — решите их и проверьте себя, используя метод, показанный в видео): 1. Компания прогнозирует свободный денежный поток в размере 800 000, 900 000, 100 000 и 1 100 000 рупий в течение четырех лет, при средневзвешенной стоимости капитала (WACC) 10 процентов и темпах роста в терминальном периоде 3 процента. Какова ее терминальная стоимость и стоимость предприятия? 2. Возьмите ту же компанию, что и в вопросе 1, но со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) 12 процентов вместо 10 процентов. Объясните словами, что происходит с ее стоимостью и почему. РАБОЧАЯ ТЕТРАДЬ Загрузите сопутствующую рабочую тетрадь с динамическими формулами для каждого результата этой лекции: https://docs.google.com/spreadsheets/... Примечание: это нерешенная версия — ячейки для ответов пусты, чтобы вы могли их заполнить. Каждый результат в решенной версии представляет собой динамическую формулу, указывающую на лист «Входные данные», а на листе «График» находится столбчатая диаграмма дисконтированных взносов. Об этой серии «Excel для корпоративных финансов» — это серия лекций, в которой каждая функция Excel изучается так, как она фактически используется в корпоративных финансах: сначала вопрос, затем расчет в реальном времен...