Бывший квант-менеджер Tudor: «В трейдинге не было новых идей последние 15 лет»

В этом выпуске Odds on Open мы подробно разбираем механику преимущества, доверия и структурную эволюцию индустрии хедж-фондов. Ведущий Итан беседует с Томом Костелло, опытным управляющим портфелем количественных инструментов, ранее работавшим в Tudor Investment Corp и Moore Capital, чтобы проанализировать, что отличает лучшие «фонды, работающие с отдельными группами» от 40% худших фондов, которые не могут сохранить капитал. Том оспаривает распространенное представление о случайности рынка, выступая вместо этого за детерминированный взгляд на структуру рынка, где альфа-доходность определяется моделированием стимулов участников, а не только динамикой цен. Мы обсуждаем «Единую теорию поля финансов», операционную реальность управления портфелем на миллиард долларов и почему самой опасной ловушкой для управляющего портфелем является «гамма-ловушка» — торговля стабильной доходностью на катастрофический риск. 00:00 Введение 01:18 Формирование институционального доверия к управляющим на ранних стадиях 03:01 Распределение Парето доходности хедж-фондов 04:25 Применение Единой теории поля финансов к справедливой стоимости 08:14 Торговля против человеческих стимулов на детерминированном рынке 13:54 Почему распределители не крадут альфу у потенциальных управляющих портфелями 18:26 Организационные преимущества и управление рисками в компаниях, работающих по модели «под-шоп» 25:16 Оценка карьерного преимущества в количественных финансах на 2026 год 30:48 Пол Тюдор Джонс и искусство выбора игры 33:42 Анализ экономической целесообразности создания нового фонда 35:16 Выявление распространенных ошибок розничных инвесторов: возврат к среднему значению и арбитраж 38:55 Почему за последние 15 лет не появилось новой торговой идеи 43:22 Пример из практики: Создание систем НЛП и управление распадом стратегии 50:33 Управление риском «хвостовых» событий: физика против... детерминированные финансовые распределения 55:33 Выявление гамма-ловушки в стратегиях с низкой волатильностью 59:10 Построение карьерного пути для управляющих портфелями после краха фонда 1:07:53 SBF и FTX: Доверие против архетипа «основатель-гений» 1:13:44 Создание подтверждения концепции на основе проверенных многолетних показателей доходности