TORPOL: świetne wyniki? Jest jeden duży haczyk

Przychody +24%, zysk operacyjny +32%, portfel zamówień 6,34 mld zł. A przepływy operacyjne półrocza: minus 193,6 mln zł. Skąd ta różnica? TORPOL pokazał za drugi kwartał 2026 roku wyniki, które na pierwszy rzut oka wyglądają bardzo dobrze. Im głębiej wchodzę w raport, tym mniej oczywisty robi się ten obraz. Jedna trzecia zysku brutto ze sprzedaży w kwartale pochodzi z rewizji budżetów kontraktów. Segment kolejowy zarabia świetnie, ale działalność pozakolejowa spółki matki generuje dużą stratę. A mimo dodatniego wyniku netto gotówka operacyjna za pierwsze półrocze jest głęboko na minusie. #współpraca #XTB Szukasz najlepszego rachunku maklerskiego? 👉 0% prowizji za obrót akcjami do kwoty 100 tys. EUR 👉 Minimalna wartość transakcji 10 PLN/EUR/USD 👉 0.5% za przewalutowanie 👉 Rynki: amerykański, europejskie, brytyjski 👉 Oprocentowanie wolnej gotówki 👉 Formularz W8 BEN 👉 Akcje Ułamkowe 👉 PIT-8C Załóż rachunek w XTB i inwestuj bez podatku i prowizji 👇 https://geolink.xtb.com/VikTJ W tym materiale pokazuję nie sam wynik, ale jego SKŁAD: co jest powtarzalne, co zależy od rewizji budżetów kontraktów, dlaczego gotówka zachowuje się inaczej niż rachunek wyników i czy przy kursie około 70 złotych rynek nie zapłacił już za dużą część dobrych wiadomości. Czego się dowiesz: ile dokładnie zysku brutto ze sprzedaży zrobiła rewizja budżetów i jak wygląda kwartał bez tego efektu gdzie powstała strata, skoro kolej zarabia - i dlaczego sprawozdanie jej nie tłumaczy dlaczego zysk netto rośnie wolniej niż operacyjny (efektywna stawka podatkowa 28% wobec 20,3% rok wcześniej) jak portfel urósł w trzy miesiące do 6,34 mld zł i co to znaczy dla widoczności przychodów co oznacza 89,9% sprzedaży u jednego zamawiającego, czyli PKP PLK ile z dobrych wiadomości jest już w kursie i co musiałoby się wydarzyć, żeby dzisiejszą wycenę dało się obronić Nagranie jest częścią playlisty Analiza Fundamentalna:    • Analiza fundamentalna   ☕ Jeżeli chciałbyś wesprzeć mój kanał lub docenić moją pracę, możesz postawić mi kawę korzystając z tego linka: https://tinyurl.com/KupKawe ✅ newsletter: https://gieldowefundamenty.pl/newslet... ✅ blog: gieldowefundamenty.pl ✅ twitter:   / bartekszyma   ✅ forum: https://investopolis.pl/ Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie. Zastrzeżenie - treść powyższego materiału analitycznego jest wyłącznie subiektywną opinią autora i nie stanowi „rekomendacji inwestycyjnej” w rozumieniu przepisów art. 3 ust. 1 pkt 35) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz.U.UE.L.2014.173.1 z dnia 2014.06.12) ani „informacji rekomendującej” w rozumieniu ww. przepisów, jak również nie stanowi jakiejkolwiek oferty instrumentów finansowych. Autor nie ponosi żadnej odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie lektury treści publikowanych w ramach niniejszego projektu. Należy pamiętać, że informacje i badania oparte o historyczne dane lub wyniki nie gwarantują zysków w przyszłości. ROZDZIAŁY 0:00 Bardzo dobry kwartał - na pierwszy rzut oka 0:57 Model biznesowy: jak TORPOL zarabia i od kogo zależy 1:51 Wyniki II kwartału linia po linii 3:13 Jedna trzecia zysku z rewizji budżetów 4:29 Podwykonawcy i poprawa marży 5:29 Kolej zarabia. Gdzie powstała strata? 7:11 Zysk jest, gotówki nie ma 8:48 Portfel 6,34 miliarda złotych 10:23 Rynek rośnie, akcjonariat się zmienia 11:37 Wycena: ile rynek już płaci 13:15 Podsumowanie: co obroniłoby dzisiejszą wycenę