Долги CoreWeave трещат по швам. Акции ИИ-компаний падают. Почему же Энди Констан следит за выпуск...

Энди Констан из Damped Spring Advisors объясняет, почему высокий спрос на ИИ может сосуществовать с давлением на финансирование и падением цен на акции. Ключевое различие: сложная ситуация с финансированием может нанести ущерб инвесторам, не перерастая при этом в финансовый кризис. В этом месяце в рубрике «Первые принципы» Энди вместе с Джеком Форехандом и Джастином Карбонно рассматривает CoreWeave, обязательства, поддерживающие развитие ИИ, и то, как конкуренция за капитал влияет на цены активов. Они также анализируют заимствования и выкупы государственных облигаций, предстоящее объявление о квартальном рефинансировании и противоречие между высокими показателями прибыли и амбициозными ожиданиями. В заключение Энди объясняет, почему он серьезно относится к оптимистичному сценарию и почему, тем не менее, сохраняет позиции с некоторыми облигациями и короткими позициями по акциям. Темы обсуждения: Переход ИИ от генерирующих денежные потоки, не требующих больших активов предприятий к капиталоемкой инфраструктуре Риски финансирования CoreWeave и почему рост доходности облигаций не сразу меняет существующий фиксированный купон Обязательства клиентов, гарантии финансирования и разница между убытками от акций и системным распространением Как заимствования, расходы и сбережения взаимодействуют с ценой капитала Почему соотношение казначейских векселей и долгосрочных облигаций имеет значение для рынков Выкуп казначейских облигаций, внебиржевые облигации и аргумент Энди Констана о подавлении процентных ставок 20-летние казначейские облигации и возможные результаты объявления о ежеквартальном рефинансировании Высокая прибыль, ширина рынка и важность проверки собственной инвестиционной стратегии Налоговые потоки в конце года и стимулы для погони за высокой доходностью Ожидания прибыли ИИ, устойчиво высокая доходность и позиционирование Энди Констана в отношении облигаций и акций Узнайте больше о [Затухшая весна] [Консультанты](https://dampedspring.com/). Подпишитесь на [Энди Констана на X](https://x.com/dampedspring). Временные метки: 00:00 Почему буму ИИ требуется больше внешнего капитала 06:48 CoreWeave и стоимость нового финансирования 15:52 Потери на фондовом рынке против финансового кризиса 22:24 Почему важны объявления о рефинансировании казначейских облигаций 26:48 Выкуп казначейских облигаций и финансирование, стоящее за ним 32:16 20-летние казначейские облигации и подавление процентных ставок 37:00 Сценарии рефинансирования и их рыночные последствия 45:40 Поддержка политики и оспаривание собственной теории 50:31 Перспективный сценарий: прибыль и ширина рынка 55:11 Налоги в конце года, позиционирование и погоня за доходностью 59:18 Перспективный сценарий: финансирование, ожидания и более высокая доходность 01:04:40 Заключительные замечания Узнайте больше о сети подкастов Excess Returns: [excessreturns.co](https://excessreturns.co) Никакая информация, обсуждаемая в этом подкасте, не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация. Ценные бумаги, обсуждаемые в подкасте, могут находиться в собственности ведущих и гостей, их фирм или их клиентов.