Джеффри Гандлах: Проблема «водяного матраса» ФРС | UBS On-Air

В рамках ежегодной дискуссии UBS «Возвращение к истокам на рынках» генеральный директор и главный инвестиционный директор DoubleLine Джеффри Гундлах присоединяется к Солите Марчелли из UBS на следующий день после резкого глобального обвала облигаций. Гундлах прогнозирует рост доходности в развитых странах, даже в Японии, обусловленный неуклонным выпуском облигаций из-за растущего дефицита бюджета и волной заимствований, связанных с ИИ. В результате кредитование начинает разделяться на категории, и облигации некоторых эмитентов ИИ торгуются как мусорные, несмотря на их инвестиционный рейтинг. Поскольку коэффициент Shiller CAPE® близок к историческому максимуму, г-н Гундлах занял оборонительную позицию в отношении оценки и предпочитает равновесную, а не капиталоемкую долю в акциях. Что касается Федеральной резервной системы, он сомневается, что инфляция упадет настолько, как прогнозирует FOMC, при нынешних ценах на сырьевые товары, и ожидает скорее повышения, чем снижения ставок. Г-н Гундлах описывает проблему ФРС как противостояние инфляции и процентных расходов: «Это как водяной матрас. Надавишь в одном месте, и в другом только поднимется». Операция «Twist» Министерства финансов его тоже не впечатляет: «6 миллиардов долларов выкупа облигаций — это как один день дефицита. Это как ничто». Он по-прежнему консервативен в отношении дюрации и кредитования, считает, что пик ИИ пройден, и ожидает, что следующая рецессия приведет к резкому увеличению дефицита и падению курса доллара США.