Как анализировать ROE как профи (кейс: Air Products)

Цель этого урока по расчету рентабельности собственного капитала (ROE) — попрактиковаться в расчетах ROE и его компонентов, проанализировать данные, которые используются для их расчета, и построить картину происходящего в бизнесе. И эта картина в данном примере… просто потрясающая! ⏱️ВРЕМЕННЫЕ МЕТКИ⏱️ 00:00 Значение рентабельности собственного капитала 01:13 Расчет ROE 02:08 Компоненты ROE 05:22 Расчет рентабельности продаж 06:39 Анализ рентабельности продаж 09:46 Скорректированная рентабельность продаж 10:19 Скорректированная ROE 10:49 Расчет и анализ оборачиваемости активов 14:20 Расчет и анализ финансового рычага 16:15 Уроки, извлеченные из анализа ROE На протяжении всего этого урока по ROE (он же #уроканализаДюпона) я буду предлагать вам «сделать паузу и произвести расчет» или «сделать паузу и поразмышлять», чтобы обеспечить более глубокое обучение. Поехали! Что означает показатель рентабельности собственного капитала (ROE) в 15,9%? Можете поставить видео на паузу и поразмышлять. Если ROE составляет 15,9%, то на каждый доллар собственного капитала (акционерного капитала) в балансе приходится 15,9 центов прибыли в отчете о прибылях и убытках. Показатели рентабельности собственного капитала за один год не всегда дают исчерпывающую информацию. Давайте рассмотрим ROE за шесть лет. Какую тенденцию мы видим? Четыре года умеренных колебаний, около 16% ROE в каждом из них. Затем два года резких колебаний, с высоким пиком и глубоким спадом. Именно этим двум годам следует уделить особое внимание в нашем анализе ROE. Давайте углубимся в расчет #returnonequity. Формула для расчета ROE — чистая прибыль, деленная на средний собственный капитал. Если вы хотите рассчитать рентабельность собственного капитала за 2023 год, последний «стабильный» год в наборе данных, то сейчас самое время сделать паузу и произвести расчет. Чистая прибыль в 2,3 миллиарда долларов, деленная на средний собственный капитал в 14,7 миллиарда долларов, составляет 15,9%. Теперь, когда у нас есть данные по двум входным переменным для расчета ROE — чистой прибыли и среднему собственному капиталу, — какая из этих двух переменных оказывает наибольшее влияние на резкие колебания в 2024 и 2025 годах? Очевидно, это линия чистой прибыли. Значительное увеличение среднего собственного капитала также интересно исследовать, но мы оставим это на потом. Другой способ анализа данных, лежащих в основе расчета ROE, — это рассмотрение компонентов рентабельности собственного капитала. Формула здесь: рентабельность собственного капитала равна рентабельности продаж, умноженной на оборачиваемость активов, умноженной на коэффициент финансового рычага. Резкие колебания выходного значения ROE в 2024 и 2025 годах обусловлены резкими колебаниями входного значения рентабельности собственного капитала. Прежде чем перейти к анализу, давайте проверим расчет ROE за 2023 год, последний «стабильный» год в наборе данных. Рентабельность собственного капитала (ROS) составляет 18,6%, коэффициент оборачиваемости активов — 0,43, а коэффициент финансового рычага — 2,02, что в сумме дает рентабельность собственного капитала в размере 15,9%. Давайте на мгновение посмотрим на значение каждого из этих компонентов. Рентабельность продаж (ROS) составляет 18,6%. На каждый доллар выручки в отчете о прибылях и убытках приходится 18,6 центов прибыли. ROS — полезный индикатор эффективности рентабельности компании. Коэффициент оборачиваемости активов составляет 0,43. На каждый доллар активов в балансе приходится 43 цента выручки в отчете о прибылях и убытках. Коэффициент оборачиваемости активов — полезный индикатор скорости превращения активов в выручку компании. Коэффициент финансового рычага составляет 2,02. На каждый доллар собственного капитала (акционерного капитала) в балансе приходится 2 доллара и 2 цента активов в балансе. Коэффициент финансового рычага — полезный индикатор структуры финансирования компании. А применив бухгалтерское уравнение, вы можете получить еще большую выгоду от расчета финансового рычага. Активы равны обязательствам плюс собственный капитал. Если на каждый доллар собственного капитала приходится два доллара и два цента активов в балансе, то мы можем рассчитать относительный размер обязательств. На каждый доллар собственного капитала (акционерного капитала) в балансе приходится один доллар и два цента обязательств. Филип де Вро (The Finance Storyteller) стремится сделать бухгалтерский учет, финансы и инвестиции интересными и понятными. Изучите деловую и бухгалтерскую терминологию, чтобы присоединиться к разговору с генеральным директором вашей компании. Поймите, как работает финансовая отчетность, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения. Филип проводит #финансовоеобучение в различных форматах: видео на YouTube, прямые трансляции, занятия в аудитории и вебинары. Свяжитесь со мной через LinkedIn! Хотите получить доступ к бонусному контенту и/или выразить свою благодарность, купив мне чашку чая? Присоединяйтесь к моему каналу в качеств...