Как Федеральная резервная система может сократить свой баланс на триллионы | Даррелл Даффи

Узнайте больше о фонде Fundrise Income Fund здесь: https://Fundrise.com/mm Не секрет, что новый председатель ФРС Кевин Уорш предпочитает, чтобы баланс Федеральной резервной системы был меньше, возможно, намного меньше. Последствия этого варьируются от обыденных до серьезных, но несомненно одно: для сокращения баланса ФРС необходимы дополнительные инструменты для снижения спроса на резервы со стороны банковской системы. Профессор Стэнфордского университета Даррелл Даффи возвращается к теме монетарных вопросов, чтобы объяснить, что для безопасного сокращения активов ФРС политики должны сначала решить проблему пассивной стороны баланса, резко снизив высокий спрос коммерческих банков на резервные остатки. Если ФРС просто распродаст активы, не корректируя этот структурный спрос, она рискует потерять контроль над процентными ставками и спровоцировать крайнюю волатильность на рынках репо-финансирования, подобную тем, что наблюдались в сентябре 2019 года. Для предотвращения такого кризиса ликвидности Даффи выделяет четыре важнейших инструмента политики из своего последнего исследования: использование временных операций на открытом рынке, смягчение жестких правил регулирования ликвидности, внедрение программно-управляемых механизмов экономии ликвидности и дифференциация процентных ставок по избыточным резервам. Хотя некоторые из этих предлагаемых изменений в банковской системе уже успешно используются другими центральными банками мира, их внедрение остается предметом активных дискуссий в Федеральной резервной системе. В конечном итоге, интеграция этих инновационных монетарных инструментов может обеспечить необходимую основу для того, чтобы ФРС значительно сократила свое присутствие на финансовых рынках в течение следующего десятилетия. Запись сделана 30 июня 2026 года. Веб-сайт Даррелла Даффи: https://www.darrellduffie.com/ Обсуждаемые статьи: «Платежная система устанавливает нижний предел баланса ФРС», весна 2026 года: https://www.darrellduffie.com/uploads... «Эффективный механизм экономии ликвидности», 3 июня 2026 года: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.c... Подписывайтесь на Джека Фарли на X https://x.com/JackFarley96 Подписывайтесь на Fundrise на X https://x.com/fundrise?lang=en Подписывайтесь на Monetary Matters на: Apple Podcast https://rb.gy/s5qfyh Spotify https://rb.gy/x56dx5 YouTube https://rb.gy/dpwxez ___